Brendan Foody de Mercor acusa a Sequoia de trucos de valuación 'dual-pricing'

En días recientes, fundadores e inversores que fueron fundadores tomaron a la red social X para compartir historias de terror sobre ser maltratados por capitalistas de riesgo. Sus quejas variaron desde capitalistas de riesgo que se duermen durante presentaciones de negocios hasta inversores sugiriendo que un fundador despida a un cofundador.

Brendan Foody, cofundador de la plataforma de talento en inteligencia artificial Mercor, que fue valorada por última vez en 10 mil millones de dólares, fue tan lejos como para llamar específicamente a Sequoia, posiblemente una de las firmas de capital de riesgo más elitistas del mundo.

«La 'estafa de Sequoia' es peor que una sola historia de horror», escribió Foody en X. «En los últimos seis meses he visto una media docena de rondas donde Sequoia invierte en dos tranches. Todos pretenden que solo hicieron la valuación más alta. Los fundadores tergiversan esto ante sus empleados y luego lo venden a ángeles también».

TechCrunch ha informado previamente sobre capitalistas de riesgo invertir en la misma ronda a valuaciones diferentes. Bajo este mecanismo, la firma de capital de riesgo principal invierte una parte importante de su capital a una valuación preferencial más baja, mientras coloca una porción mucho más pequeña de capital a un precio drasticamente más alto. La masiva valuación de «titular» que se anuncia manufactura la percepción de un ganador de mercado dominante, enmascarando el hecho de que el precio de entrada promedio real del inversor principal fue significativamente más bajo.

La disparidad puede ser dramática. Por ejemplo, cuando el startup de mesa de ayuda impulsado por inteligencia artificial Serval anunció una Serie B de 75 millones de dólares a una valuación de mil millones de dólares liderada por Sequoia, el anuncio no contó la historia completa, según The Wall Street Journal. Días antes, dijo el Journal, la empresa había sido valorada a menos de 400 millones de dólares como parte de una extensión de la Serie A en la que Sequoia participó, menos de la mitad de la cifra del titular. La brecha entre esos dos números es la brecha entre percepción y realidad a la que Foody está apuntando.

Serval no está sola. En Aaru, una startup que usa inteligencia artificial para simular el comportamiento del usuario para investigación de mercado, el inversor principal Redpoint respaldó la empresa a una valuación de 450 millones de dólares a pesar de un precio de titular anunciado de mil millones de dólares.

Shaun Maguire de Sequoia respondió directamente a la caracterización de Foody. «Para ser honesto, he visto algo de este comportamiento pero creo que es injusto llamarlo la 'estafa de Sequoia'», escribió Maguire en X. «Creo que el comportamiento que Brendan describe es más una característica del mercado actual: rondas de precios elevados donde múltiples inversores tienen puntos de valoración diferentes es común».

El debate abierto pone de relieve tensiones crecientes en el mercado de capital de riesgo, donde la presión para mostrar valuaciones cada vez mayores choca con la realidad de los números más complicados detrás de los titulares.