Inversores en SPV de SpaceX no sabrán sus tenencias reales hasta que levanten los bloqueos post-IPO

SpaceX hace su debut público el viernes y algunos inversores que respaldaron la empresa a través de vehículos de propósito especial (SPV) aún no saben cuántas acciones tienen derecho o si recibirán alguna acción en absoluto.

Invertir a través de SPV, donde múltiples partes agrupan su dinero para invertir en una sola empresa, ha estado alrededor por un tiempo. Pero SpaceX representa un caso sin precedentes de un IPO con múltiples capas de estos vehículos. Desde que la demanda de asignaciones de SpaceX ha sido tan alta en años recientes, los inversores en un SPV ocasionalmente han formado un nuevo SPV a partir de sus acciones, creando una estructura a veces apilada cuatro o cinco capas de profundidad.

SpaceX será la primera prueba importante de la legitimidad del SPV multi-capa. En meses recientes, Anthropic y Anduril han anunciado que están desaprobando estas estructuras.

Casi una docena de gerentes de SPV e inversores del mercado secundario que hablaron con TechCrunch dijeron que los respaldadores en vehículos de nivel inferior podrían encontrar que poseen menos acciones de lo que creen o, en casos raros, que podrían no recibir ninguna acción en absoluto.

En la mayoría de las situaciones, estos inversores no aprenderán cuántas acciones de SpaceX realmente poseen hasta que los bloqueos de distribución de la empresa, programados para tomar lugar durante aproximadamente cuatro meses, comiencen a levantarse. Esto es porque los gerentes de SPV no comenzarán a distribuir acciones a inversores en estos vehículos hasta que obtengan acceso a las acciones ellos mismos, dijeron fuentes a TechCrunch. Los acuerdos de bloqueo previenen que iniciados, incluidos empleados, sus amigos y familia, e inversores de riesgo, vendan acciones por un período establecido después de un IPO para prevenir presión de venta excesiva en la acción.

El SPV de primera capa tendrá 30 días para distribuir acciones a sus inversores, dijo Justin Ernest, fundador y socio gerente de Sabertooth Capital, una firma que invierte principalmente en SPV de primera capa. Por lo tanto, es probable que la próxima capa inferior no obtenga sus acciones por hasta 30 días, significando que el vehículo debajo de eso debe esperar aún más para entregar acciones a sus propios respaldadores. Para la distribución final, la capa de SPV inferior puede tener que esperar ocho o nueve meses, estima Ernest.

Un inversor secundario, quien pidió permanecer anónimo, le dijo a TechCrunch que algunos inversores en estructuras "desordenadas" podrían no ser simplemente ignorados sino que podrían encontrar sus acciones "canjeadas" automáticamente a precios que podrían ser más bajos que el precio de apertura del mercado de SpaceX.