Los inversores SPV de SpaceX no conocerán sus verdaderas participaciones hasta que se levanten los lock-ups post-OPI

SpaceX hace su debut público el viernes y algunos inversores que respaldaron la empresa a través de vehículos de propósito especial (SPV) aún no saben cuántas acciones tienen derecho a recibir o si recibirán alguna acción en absoluto.

Invertir a través de SPV, donde múltiples partes unen su dinero para invertir en una sola empresa, ha existido por un tiempo. Pero SpaceX representa un caso sin precedentes de una OPI con múltiples capas de estos vehículos. Como la demanda de asignaciones de SpaceX ha sido tan alta en años recientes, los inversores en un SPV ocasionalmente han formado un nuevo SPV con sus acciones, creando una estructura a veces apilada cuatro o cinco capas de profundidad.

SpaceX será la primera prueba importante de la legitimidad del SPV multicapa. En meses recientes, Anthropic y Anduril anunciaron que están desaprobando estas estructuras.

Casi una docena de gerentes de SPV e inversores de mercado secundario que hablaron con TechCrunch dijeron que los respaldadores en vehículos de nivel inferior podrían encontrar que poseen menos acciones de las que creen o, en casos raros, que pueden no recibir acciones en absoluto.

En la mayoría de situaciones, estos inversores no aprenderán cuántas acciones de SpaceX realmente poseen hasta que los lock-ups rodantes de la empresa, programados para ocurrir durante aproximadamente cuatro meses, comiencen a levantarse. Eso es porque los gerentes de SPV no comenzarán a distribuir acciones a inversores en estos vehículos hasta que obtengan acceso a las acciones ellos mismos, dijeron fuentes a TechCrunch. Los acuerdos de lock-up previenen que personas internas, incluyendo empleados, sus amigos y familia, e inversores de capital de riesgo, vendan acciones durante un período establecido después de una OPI para prevenir una venta excesiva presión en las acciones.

El SPV de primer nivel tendrá 30 días para distribuir acciones a sus inversores, dijo Justin Ernest, fundador y socio gerente de Sabertooth Capital, una firma que invierte principalmente en SPV de primer nivel. En consecuencia, el siguiente nivel probablemente no obtendrá sus acciones durante 30 días adicionales, significando que el vehículo debajo de ese debe esperar aún más para entregar acciones a sus propios respaldadores. Para la distribución final, la capa SPV inferior puede tener que esperar ocho o nueve meses, estima Ernest.

Un inversor secundario, que pidió permanecer anónimo, le dijo a TechCrunch que algunos inversores en estructuras "desordenadas" están tan profundos en la cadena que podría haber demoras generalizadas, posiblemente hasta el próximo año, antes de que realmente sepan qué poseen.

Fuente: TechCrunch