El registro de IPO de Zepto revela crecimiento acelerado, pérdidas mayores y una pregunta de valuación que nadie ha respondido

Zepto, la startup india de comercio rápido respaldada por Y Combinator, ha desvelado planes para una oferta pública inicial que podría valorarse en alrededor de mil millones de dólares, colocando una de las apuestas más grandes de Y Combinator fuera de Estados Unidos en el camino hacia mercados públicos.

La presentación, lanzada el lunes, ofrece una visión rara de cómo una de las startups más vigiladas de India planea sostener su crecimiento vertiginoso después de cotizar. Los ingresos publicitarios de Zepto aumentaron más del 151 por ciento año tras año a 16,4 mil millones de rupias (alrededor de 171 millones de dólares) en el ejercicio fiscal 2026, superando el aumento del 104 por ciento de la empresa en ingresos operativos a 115,5 mil millones de rupias (alrededor de 2,4 mil millones de dólares).

Si bien las entregas de abarrotes siguen siendo el negocio principal de Zepto, el crecimiento más rápido de su brazo publicitario señala un cambio más amplio en cómo la startup gana dinero, una estrategia que Amazon fue pionera, convirtiendo su mercado en uno de los negocios de publicidad más rentables del mundo al vender visibilidad a los mismos comerciantes compitiendo en su plataforma.

Fundada en 2021 por los estudiantes de Stanford que dejaron la universidad Aadit Palicha y Kaivalya Vohra, Zepto ha crecido hasta convertirse en una de las startups que crecen más rápidamente en India, compitiendo con Blinkit propiedad de Zomato e Instamart de Swiggy en el mercado de comercio rápido fuertemente disputado del país. Amazon y Flipkart respaldado por Walmart también han intensificado sus esfuerzos en el segmento en meses recientes.

A pesar de la intensa competencia, Zepto ha continuado agregando clientes y órdenes a un ritmo rápido. La startup procesó más de 640 millones de órdenes en el ejercicio fiscal 2026, según el prospecto preliminar, casi el doble del año anterior, mientras que los usuarios que realizan transacciones anuales se elevaron a casi 48 millones.

Incluso mientras expandía su red a 1.139 tiendas, las órdenes por tienda continuaron aumentando, lo que sugiere que la demanda está creciendo junto con su huella.

Sin embargo, ese crecimiento tiene un costo. Zepto sigue siendo rentable negativamente, reportando una pérdida neta de 59,1 mil millones de rupias (alrededor de 617,36 millones de dólares) en el ejercicio fiscal 2026, comparado con 47,0 mil millones de rupias (alrededor de 492,45 millones de dólares) un año antes.

La startup reconoció en su presentación que puede continuar incurriendo en pérdidas y es posible que no pueda sostener sus tasas de crecimiento históricas, una divulgación estándar pero reveladora que destaca la tensión que enfrentan las empresas respaldadas por inversores de riesgo que buscan acceso público.

La pregunta central sigue siendo: ¿cómo logra Zepto generar ganancias consistentes mientras mantiene la inversión en crecimiento?